如何分析利润表？用这两个模型就够了

如何分析利润表？用这两个模型就够了

查理芒格在《穷查理宝典》这本书里面说，选股要有基本的普世智慧，它指的是我们必须在头脑中有一些跨学科的思维模型。我总结了下我分析利润表的时候至少有两个模型，分别是同比增长率模型和百分比利润表模型。现以海天味业为例做介绍。

1、 同比增长率模型

风险来自于不确定性，一家公司面临的不确定越多，应对不确定性的能力越差，它报表上的利润就越不稳定。换句话说，稳定增长的利润表数据就是企业具有竞争力的体现。

2010-2019年间，海天味业的收入复合增长率是16.01%，净利润的复合增长率是22.25%，利润增速大于收入增速。 如果你遇到哪家公司的收入利润增速跟海天一样稳，每年在10%以上但不会大起大落某一年突然翻倍，你一定要告诉我这家公司的名字。

海天味业收入增长的原因是什么？

是因为产品提价还是因为销量增长，或者两者兼而有之？根据券商研报数据，海天味业酱油收入的增长主要来自于销量的增加；酱油收入占海天总收入的60%左右，是它的主打产品。

这里我们可以通过其他数据求证，包括：

海天味业各产品的销量增速；

海天味业各产品的价格增速；

海天味业各产品的收入增速；

海天味业各产品的利润增速。

有个词叫做规模优势，指的是你生产的商品越多，你就能更好地生产这种商品。 规模越大的企业越有钱，越有钱越舍得花钱，不管是营销推广还是研发投入，那些规模小的企业很难跟这样的大企业抗衡。

既然海天收入增长的主要来源是销量的增长，那么我们就要去分析海天的销售费用的投入情况。 下面是海天味业收入增速和销售费用增速的图示，海天味业的收入增速要比销售费用的增速更稳定，甚至在销售费用增速下滑的年份，海天的收入依旧保持了增长，比如2019年。

这说明海天已经具备了品牌优势或者渠道优势，不需要持续的投入就能获得市场份额，这就是海天收入持续稳定增长的主要动力。

二、百分比利润表模型

根据企业利润表的构成，一家公司净利润稳定增长的企业，至少有下面三个特点。

1、收入持续稳定增长；

2、成本费用率持续下降；

3、非主营业务收入占比极低甚至没有。

下面是2015年-2019年间海天味业的销售百分比报表。除了具备上面的三个特点，海天2019年的利润表数据有新的看点，包括：

1、2019年营业成本率上升；

2、2019年销售费用率下滑明显；

3、2019年净利润率创了新高。

接下来我们要根据年报探究下海天2019年的数据产生了如上三个特点的原因。

1、 原材料成本上涨导致海天毛利率下滑

海天味业的主要业务成本是直接材料成本，2019年直接材料整体成本同比增长 了18.72%，主要是因为报告期内材料采购成本提高所致。海天说，公司会加大力度控制采购成本，通过智能制造、强化精益生产和成本管理，推动整体运营效率提升和成本良性下降。

我们通过杜邦分析知道， 海天是一家靠净利率赚钱的公司，近年来海天味业营业成本率的持续下降推动了海天毛利率的持续提高，进而带来了净利率的提高。

通过分析海天的成本构成我们知道， 当前原材料成本的上涨是海天毛利率下降的主要原因，换言之，原材料成本是影响到海天盈利能力的关键因素。

2、 产出比提高降低了海天的销售费用率

通过分析海天味业的销售费用明细，我们可以看到2019年海天味业的运费、广告费以及促销费都是减少的，这与我们前面的分析相呼应，海天不需要增加额外的推广费就能带来收入的增长，海天已经具备了品牌优势。

同时我们看到海天味业的人工成本提高了，这是因为海天营销队伍的升级带来了人力成本的提高。但是从整体看，海天其它方面的销售费用得到了有效控制，投入同比下降。

三、海天的净利率为什么能创新高？

这是文章第二部分的第三个问题，但是这个问题比较有概括性，我们单独拿出来分析。海天净利率能创新高的原因，就是我们前面的分析。

第1， 收入的持续增长是海天净利率提高的基础。

第2， 毛利率的提高是海天净利率提高的动力。

海天的成本率越来越低，如果海天的原材料成本能够持续降低，海天的盈利能力也会继续提高。

第3， 期间费用的持续降低是海天净利率提高的直接原因。

所以说，通过前面的两个基本模型，我们就找到了分析海天味业的关键点，包括销量增长、原材料成本以及企业的管理水平。影响海天盈利能力的因素有很多，但这是我们首先要考虑的那一个。

希望你也能学会使用这两个模型。我们一起讨论交流，进步成长。

下面是分析利润表的关键知识点的思维导图，明天就是周末了，大家可以参照这张图学习怎样分析利润表了。

加油你是最胖的！

如何利用利润表分析财务状况？

利润表分析最重要的是分析企业如何组织收入、控制成本费用支出实现盈利的能力，评价企业的经营成果。同时还可以通过收支结构和业务结构分析，分析与评价各专业业绩成长对公司总体效益的贡献，以及不同分公司经营成果对公司总体盈利水平的贡献。
通过利润表分析，可以评价企业的可持续发展能力，它反映的盈利水平对于上市公司的投资者更为关注，它是资本市场的“晴雨表”。
（一）企业盈利结构分析
分析构成利润组合关系的各项收支因素的结构变动对利润的影响。
分析构成公司利润总额的各专业、地区业务发展和盈利能力对公司经营成果的影响。
1、收支结构分析
从阅读利润表可以了解到，利润是由收入为起点，依次扣除营业税金、成本、期间费用（营业费用、管理费用、财务费用之和），再加上其他业务利润和营业外收支净额后计算得出。因此，构成利润总额的各项要素都会对利润总额产生影响，所以在分析时要进行不同内容的结构分析，以便分析对利润影响较大的积极或消极因素及这些因素的影响程度。
关于通信企业收支结构分析，通常进行收支系数、成本项目结构比例、EBITDA率指标分析。
⑴收支系数
其计算公式为：

收支系数=主营业务收入/成本费用（成本+期间费用）
这个公式表示，每支出一元成本费用可以获得多少收入。只要当收支系数大于1时，假设其他业务利润和营业外收支为零时，表示每支出1元成本费用可以获得利润。说明成本费用与收入的理想结构，应当成本费用占收入的比例越低，获利能力越大。
由于分析角度不同，还可以用“收支系数=成本费用（成本+期间费用）/主营业务收入”公式进行分析，它从另一角度说明每实现一元收入需要支付多少成本费用。
⑵成本项目结构比例
其计算公式为：

成本项目结构比例=构成项目支出额/成本总额
通过分析各成本项目（工资、职工福利费、折旧费、修理费、低值易耗品摊销、业务费、租赁费、网间结算成本）所占比重，可以重点控制、调节和关注比重较大的成本项目的支出。通过与历史比较和同行业进行成本项目结构比例的比较，可以找出差距，进行改善。
⑶EBITDA率
其计算公式为：
EBITDA率=EBITDA/营业收入
公式中：EBITDA=营业利润+折价及摊销

营业业收入=主营业务收入+其他业务收入

EBITDA指标，相当于经营活动取得的净现金流
通过对该项指标进行分析，可以了解企业在经营活动中实现每百元营业收入取得了多少净现金流。通过对这项指标的观察，可以分析、判断企业的获利能力和资金循环能力。
2、利润结构分析
公司的利润结构,可以从以下三个方面分析：
⑴从构成利润总额的要素分析
利润总额由主营业务利润、其他业务利润、期间费用（营业费用、管理费用、财务费用之和）、投资收益和营业外收支净额构成。其构成关系式为：
利润总额=主营业务利润+其他业务利润-期间费用+投资收益+营业外收支净额
作为企业，无论是通信企业还是其他企业，主营业务利润水平和比重代表着企业的创利能力，它是公司经营的核心目的。
由于期间费用都是企业为了主营业务的营销、管理、融资活动发生的，所以在具体分析时，可以将利润表中的“主营业务利润”和期间费用相抵后作为主营业务实际利润进行结构分析更具有实际意义。由此我们可以应用“比重=构成项目/总体指标”分析主营业务实际利润、其他业务利润、投资收益、营业外收支净额各构成项目分别占利润总额的比重。
⑵从创造效益的业务分部、地区分部进行结构分析
大家知道，公司的利润总额是由不同业务、不同地区分别实现的，因此可以按不同专业、按各分公司为分部进行结构分析。其分析方法仍可以适用比重分析法的公式：比重=构成项目/总体指标
即：各专业利润比重=某专业利润/利润总额
各地区利润比重=某地区利润/利润总额
通过分析各专业或各地区实现利润对公司利润总额构成的结构分析，可以比较不同专业或不同地区的重要地位。通过分析结构比例的变化，还可以观察导致结构变化的因素和影响程度。
⑶构成项目的贡献分析
若某项被分析指标，假设它的构成项目在基期的结构比例是一定的情况下，因其各自结构比重不同和发展速度不同，各构成项目的增长变动对总体指标的增长贡献也就不同。
3、多因素变动分析
多因素变动分析，是指以某项指标为对象，从分析各相关因素变动对差异影响程度的一种方法。通常采用的分析方法是连环替代法，也称因素替代法。
所谓连环替代法，是通过顺次逐个替代影响因素，计算各相关因素变动对指标差异影响程度的一种因素分析方法。
（二）企业盈利能力分析
盈利能力是指企业通过经营活动获取利润的能力。企业的盈利能力增强，带来的现金流入量越多，则给予股东的回报越高，偿债能力越强，企业价值越大。
分析和评价企业盈利的指标有：
收入毛利率、收入利润率、总资产报酬率、净资产收益率、资产保值增值率。
1、收入毛利率
收入毛利率是收入毛利与营业收入净额之比。其中毛利等于营业收入净额扣除成本后的差额。其计算公式为：
收入毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入
毛利水平反映了企业初始获利能力，它是企业实现利润总额的起点，可以表明对营业费用、管理费用、财务费用等期间费用的承受能力。通过对收入毛利率分析，可以掌握毛利水平和期间费用两个因素对获得利润的影响。
2、收入利润率
收入利润率是实现的利润总额与营业收入之比。其计算公式为：
收入利润率=利润总额/主营业务收入
通过对收入利润率的分析，可以了解企业每实现一元收入所获得的利润水平。
3、总资产报酬率
总资产报酬率是指实现的净利润（税后利润）与总资产平均占用额之比，指标反映了企业利用全部资源的获利能力。其计算公式如下：
总资产报酬率=净利润/总资产平均余额或，
总资产报酬率=收入净利率×总资产周转率
由公式可以看出，总资产报酬率取决于净利润水平和总资产周转速度。
4、净资产收益率
净资产收益率又指所有者权益收益率或股东权益收益率，它是获得的净利润占所有者权益平均余额的百分比。其计算公式为：
净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额
通过对该指标的分析可以揭示如下两个方面：
⑴反映所有者投资的获利能力；
⑵为企业的投资者提供了获得投资回报情况的信息；
⑶反映企业经营者对受托资产经营成果。
5、资本保值增值率
资本保值增值率是指期末所有者权益余额与期初所有者权益余额的比率。它反映所有者权益保值或增值情况。其计算公式为：

资本保值增值率=期末所有者权益余额/期初所有者权益余额
（三）企业自身发展能力分析
企业自身发展能力，是指通过生产经营活动获得收益的增长，以及用自身形成的资金取得发展趋势的能力。自身发展能力分析，主要包括可持续发展能力分析、盈亏平衡分析等。
1、可持续发展能力分析
可持续发展能力分析主要分析企业业务成长性和持续发展趋势。一般用如下指标进行分析与预测。
⑴收入增长率

收入增长率=报告期收入增加额/历史同期收入总额×100%
⑵净利润增长率
净利润增长率=报告期利润增加额/历史同期利润总额×100%
⑶总资产增长率

总资产增长率=本期总资产增加额/起初资产总额×100%
⑷资本积累率

资本积累率=本期所有者权益增加额/起初所有者权益×100%
⑸固定资产成新率

固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值×100%
⑹平均递增率或称环比增长速度
平均递增率=n√（a*b）/(c*d)-1
2、发展趋势分析
发展趋势分析，是根据历史数据及发展规律预测未来发展趋势的分析方法。
⑴递增趋势预测
递增趋势预测是根据某项分析对象的历史递增率，预测未来一定期间可能实现的目标的一种方法。
⑵回归分析预测
回归分析预测是根据历史数据应用直线回归方法预测未来发展趋势的分析预测方法。其应用公式为一元直线回归方法，即:预测目标（Y）=bX
⑶市场占有率分析
市场占有率是指公司的某项指标占同业或同区域市场总量的份额及比重。
分析的目的是评估企业的市场渗透力和发展能力。
分析的指标，一般包括业务量、收入所占有的市场份额或比重。
其应用公式为：

市场占有率=本单位占有的市场份额/市场总需求（消费）量
3、盈亏平衡分析
盈亏平衡分析也称量•本•利分析，是分析收入总额恰巧等于总成本时的业务量，这时的业务量也称保本业务量（产量、销量）。以此方法分析量•本•利关系和盈利能力。
⑴混合费用分析
由于通信企业不同于工业、商业，通信成本具有半变动性质的混合费用，因此在进行盈亏平衡分析时，首先需要对混合费用按一定方法计算出固定费用（与业务量变动不敏感部分）和变动费用（与业务量变动成正比例变动部分，而在单位产品成本中它是相对不变的费用），并建立成本模型。

利润表怎么分析

利润表分析方法如下：

一、利润表个别项目分析

可以看到，财务报表中的项目和科目是高度概括和凝练的，就像一把干货，财务人员把其精华数据呈现给你，表面上很难看出来浓缩之前的品相怎么样，这就需要企业老板针对这个数据用专业和经验之“水”泡发，还原出背后的信息，让其重新饱满起来。

二、偿债能力分析

偿债能力还要跟现金流量表提供的信息结合，有利润没现金流也会影响偿债能力的。利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用。

三、盈利能力分析

对于利润表反映的企业盈利能力，不同的报表使用者的关注角度也不一样，要以自己的角度去分析得到自己想要的效果。

利润表分析是分析企业如何组织收入、控制成本费用支出实现盈利的能力，评价企业的经营成果。同时还可以通过收支结构和业务结构分析，分析与评价各专业业绩成长对公司总体效益的贡献，以及不同分公司经营成果对公司总体盈利水平的贡献。

通过利润表分析，可以评价企业的可持续发展能力，它反映的盈利水平对于上市公司的投资者更为关注，它是资本市场的“晴雨表”。